眾說棉花:棉花后市何去何從?
2022年02月28日 10:25

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  近期,棉價長期頂部形成預期升溫,究其原因在于,一方面,美國農業部2月供需報告下調美棉出口量,出口數據較為疲弱;另一方面,新年度全球植棉意向增幅明顯,加上宏觀方面加息預期增加以及俄烏局勢影響,美元走強。但是強現實仍在,短期內其將限制棉價的下方空間。另外,從國際市場來看,印度棉價高企以及原油價格強勢也給國內棉花帶來一定的支撐。

  印度棉階段性供應偏緊

  2021/2022年度印度棉價漲勢強勁。截至2月19日當周,印度2021/2022年度棉花周度上市量為13萬噸,較上一周減少3.6萬噸,較去年同期增加5萬噸,較近三年均值減少4萬噸;印度2021/2022年度棉花累計上市量為359萬噸,較近三年均值累計減少11萬噸。階段性供應偏緊刺激棉價,印度國內棉價折美分已經上沖至130美分/磅之上。

  高棉價帶來一定的負面效應。在現貨飆升的情況下,由于MSP明顯偏低,CCI收購量為零,缺少調控的籌碼。高棉價使得印度出口失去競爭力,并且國內紗廠難以承受高棉價,從而不得不加大進口棉花,這對于美棉以及巴西棉帶來明顯支撐。雖然美棉漲幅不及印度,但是印度棉價強勢卻限制了美棉的下方空間,這一支撐因素要等到印度消費負反饋至國內棉價方能打破。

  美元強勢或受阻

  國際市場宏觀方面,市場對于美聯儲加息的預期升溫,八次加息的預期抬頭?傮w來看,市場對于加息的消化相對充分,后期反而有一定的加息預期降溫的可能,這將使得美元強勢受阻。并且,從過往加息表現來看,1994年以來的四輪加息中,棉價均實現上漲,漲幅在3%—8%之間。另外,原油價格在短期俄烏局勢的影響下大幅波動,但是整體上行趨勢并未破壞,基于基本面支撐,后期仍有望維持漲勢,這給棉價也會帶來一定的支撐。

  國內市場方面,雖然需求確實面臨疲弱情況,但是政策支撐以及短期基差和剛需采購動力或限制棉價跌幅。

  紡企庫存處于低位

  雖然春節前紡織企業有所采購,但整體原料庫存水平維持低位,高棉價使得紡織企業基本隨采隨用為主。2月紡企棉花庫存降至30天之內,處于近五年的最低水平,紡企存在剛需采購的需求,對原料端產生一定支撐。

  目前來看,2021/2022年度新疆棉花銷售進度明顯偏慢,棉花企業壓力較大,后續政策層面給出支撐的可能性更大。儲備庫棉花庫存降至極低水平,補庫需求客觀存在,此前市場一直期待的輪入新疆棉仍不能說沒有可能。

  綜合來看,全球市場方面雖然出現新年度供應增加預期的偏空影響,但是在印度棉高價支撐以及宏觀局勢導致油價強勢的格局下,短期國際棉價下行空間相對有限。國內市場由于軋花廠惜售心理,棉花現貨價格堅挺,高基差支撐鄭棉價格。紡織企業棉花庫存處于五年低位,剛需也提供一定的買盤支撐。因此,雖然長期轉弱跡象開始出現,但是短期棉價轉為寬幅振蕩的概率更大。(作者單位:國信期貨)

出處:期貨日報
編輯:劉興, 聯系電話:01088086622-837
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